周末市场速报：科技股领涨，中际旭创与阿里成热点

本周末回顾：8月A股仍以科技类小盘股表现最为突出。尽管部分机构和量化基金在月初开始调仓、降低对电子板块的比重，转而配置有色和医药等更均衡的组合，但统计显示，本月涨幅靠前的仍多为光通信、光器件与相关上游零部件等科技细分板块。个别市值超500亿的科技股在7月大幅回调后，8月迎来明显反弹：仕佳电子上涨约75%、天孚通信近60%、有研硅超过50%；光芯片与上游材料如云南锗业、光库科技、源杰科技等涨幅多在40%以上；覆铜板与铜箔相关企业、长飞、亨通等光纤龙头也均有30%以上的涨幅。相比之下，存储板块整体疲软，仅少数个股逆势上涨。其他跑赢大市的还有部分细分消费与医药股，如养元饮品、山东黄金（约涨32%）、以及受海外mRNA癌症疫苗利好影响的多只医药股，均出现超过30%的涨幅。

中际旭创披露中期业绩后引发市场分歧。公司2026年上半年实现收入约417.78亿元，同比增速约182%；归母净利润约136.51亿元，同比增长约242%，半年利润已超过去年全年水平。券商对该业绩的判断不一，瑞银认为大体符合预期，中信证券则认为超预期，但也有质疑声音。分季度来看，Q2增速仍处于高位但低于Q1；另外市场此前对中期营收的共识区间为435–440亿元，而实际约为418亿元，存在差距。毛利率方面，公司受高速光模块占比提升影响，毛利率由去年同期的约38.7%上升至约45.8%；1.6T硅光模块进入放量阶段，成为拉动营收的重要产品。

但财务结构上出现显著分化：上半年净利远增至136亿，而经营活动产生的现金流净额仅约18亿，同比下降约44%，两者间差额约118亿元。公告显示，这主要由于为抢占供应链与产能提前支付采购款，导致存货激增至约198亿，同时应收账款也由约62亿升至约150亿，大量销售款项尚未回收。在刚刚召开的电话会议上，公司对外表示不对外界关于FCC等新闻作具体评论，并强调光模块在AI数据中心的重要性及公司在行业中的地位，且已有客户将2027年的指引转化为实际订单，反映出订单端的强劲需求。 龙8头号玩家

阿里巴巴也发布重磅举措：拟在香港进行高达800亿港元的配股，募集资金将全部投向全栈AI能力与基础设施建设，以巩固其在AI领域的布局。财报披露后，市场波动明显：公布季度业绩后在美股短线上涨，但港股出现冲高回落，并在随后美股盘中出现较大回调。阿里披露的2027财年Q1（截至2026年6月30日）调整后净利润约207.2亿元，低于市场预期的约255.8亿元；同期单季资本开支大幅上升至约676.78亿元，同比增长约75%，当季CapEx约占收入的25.1%，显示集团正将大量资金投入AI基础设施。公司称其AI相关产品的年化经常性收入已突破约495亿元人民币，管理层在电话会上表示CapEx有望在2–3年内回收。阿里账上仍持有可观的现金头寸（约465亿美元净现金），但短期内大规模投入带来的利润与股价波动需关注。

总体来看，当前市场呈现出科技细分龙头带动下的强势行情，同时伴随高速扩张带来的财务结构变化与回款压力。对投资者而言，既要关注业绩与成长逻辑，也要注意现金流、存货与应收账款等后端风险，以及大额资本支出对短期利润和估值的影响。